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　　动力煤价格方面ღ★ღ★：本周秦港价格周环比持平ღ★ღ★，产地大同价格周环比上涨ღ★ღ★。港口动力煤ღ★ღ★：截至11月22日ღ★ღ★，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价827元/吨ღ★ღ★，周环比持平ღ★ღ★。产地动力煤ღ★ღ★：截至11月21日ღ★ღ★，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价780元/吨ღ★ღ★，周环比上涨15.0元/吨ღ★ღ★；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）646元/吨ღ★ღ★，周环比上涨9.1元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）690元/吨ღ★ღ★，周环比上涨10.0元/吨ღ★ღ★。国际动力煤离岸价ღ★ღ★：截至11月22日ღ★ღ★，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格86.5美元/吨ღ★ღ★，周环比上涨1.5美元/吨ღ★ღ★；ARA6000大卡动力煤现货价94.8美元/吨ღ★ღ★，周环比下跌0.4美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价70.1美元/吨ღ★ღ★，周环比上涨0.8美元/吨ღ★ღ★。

　　炼焦煤价格方面ღ★ღ★：本周京唐港价格周环比下降ღ★ღ★，产地临汾价格周环比下降ღ★ღ★。港口炼焦煤ღ★ღ★：截至11月21日ღ★ღ★，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1790元/吨ღ★ღ★，周下跌40元/吨ღ★ღ★；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1942元/吨ღ★ღ★，周下跌47元/吨ღ★ღ★。产地炼焦煤ღ★ღ★：截至11月21日ღ★ღ★，临汾肥精煤车板价(含税)1670.0元/吨ღ★ღ★，周环比下跌40.0元/吨ღ★ღ★；兖州气精煤车板价1110.0元/吨ღ★ღ★，周环比持平ღ★ღ★；邢台1/3焦精煤车板价1520.0元/吨ღ★ღ★，周环比持平ღ★ღ★。国际炼焦煤ღ★ღ★：截至11月21日酷游KU游平台登录ღ★ღ★，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价214.2美元/吨ღ★ღ★，周环比上涨3.3美元/吨ღ★ღ★。

　　动力煤矿井产能利用率周环比增加ღ★ღ★，炼焦煤矿井产能利用率周环比增加ღ★ღ★。截至11月21日ღ★ღ★，样本动力煤矿井产能利用率为91.5%ღ★ღ★，周环比增加0.3个百分点ღ★ღ★；样本炼焦煤矿井开工率为86.94%ღ★ღ★，周环比增加0.7个百分点ღ★ღ★。

　　沿海八省日耗周环比增加ღ★ღ★，内陆十七省日耗周环比增加酷游KU游平台登录ღ★ღ★。沿海八省ღ★ღ★：截至11月20日ღ★ღ★，沿海八省煤炭库存较上周上升25.50万吨ღ★ღ★，周环比增加0.77%ღ★ღ★；日耗较上周上升7.50万吨/日ღ★ღ★，周环比增加4.18%ღ★ღ★；可用天数较上周下降0.60天ღ★ღ★。内陆十七省ღ★ღ★：截至11月20日ღ★ღ★，内陆十七省煤炭库存较上周上升89.10万吨ღ★ღ★，周环比增加0.89%ღ★ღ★；日耗较上周上升14.70万吨/日ღ★ღ★，周环比增加4.37%ღ★ღ★；可用天数较上周下降1.00天ღ★ღ★。

　　化工耗煤周环比增加ღ★ღ★，钢铁高炉开工率周环比下降ღ★ღ★。化工周度耗煤ღ★ღ★：截至11月21日ღ★ღ★，化工周度耗煤较上周上升8.76万吨/日ღ★ღ★，周环比增加1.24%ღ★ღ★。高炉开工率ღ★ღ★：截至11月21日ღ★ღ★，全国高炉开工率82.2%ღ★ღ★，周环比下降0.62百分点ღ★ღ★。水泥开工率ღ★ღ★：截至11月21日ღ★ღ★，水泥熟料产能利用率为39.3%ღ★ღ★，周环比下跌19.9百分点ღ★ღ★。

　　我们认为酷游KU游平台登录ღ★ღ★，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期ღ★ღ★，基本面酷游KU游平台登录ღ★ღ★、政策面共振ღ★ღ★，现阶段逢低配置煤炭板块正当时ღ★ღ★。本周基本面变化ღ★ღ★：供给方面ღ★ღ★，本周样本动力煤矿井产能利用率为91.5%(+0.3个百分点)ღ★ღ★，样本炼焦煤矿井产能利用率为86.94%(+0.66个百分点)ღ★ღ★。需求方面ღ★ღ★，内陆17省日耗周环比上升14.70万吨/日(+4.37%)ღ★ღ★，沿海8省日耗周环比上升7.50万吨/日(+4.18%)ღ★ღ★。非电需求方面MINUS8法老猫ღ★ღ★，化工耗煤周环比上升8.76万吨/日(+1.24%)ღ★ღ★；钢铁高炉开工率为82.19%(-0.62个百分点)ღ★ღ★；水泥熟料产能利用率为39.3%(-19.92个百分点)ღ★ღ★。价格方面ღ★ღ★，本周秦港Q5500煤价收报827元/吨(持平)ღ★ღ★；京唐港主焦煤价格收报1790元/吨(-40元/吨)ღ★ღ★。值得注意的是ღ★ღ★，本周港口煤炭价格保持平稳运行ღ★ღ★，产地煤炭价格周环比回升ღ★ღ★。产地方面ღ★ღ★，受供给偏紧影响ღ★ღ★，产地煤炭价格支撑性较强ღ★ღ★，部分前期小幅跌价的煤矿开始上调MINUS8法老猫ღ★ღ★。港口方面ღ★ღ★，受下游需求尚未完全启动ღ★ღ★、贸易商看好后市挺价等因素影响酷游KU游平台登录ღ★ღ★，港口煤价平稳运行ღ★ღ★。展望后市ღ★ღ★，随着冬季深入ღ★ღ★，电厂日耗季节性爬坡将推动市场情绪转向乐观ღ★ღ★，新一轮由需求驱动煤价上涨的行情蓄势待发ღ★ღ★。我们继续看多煤炭价格和板块上涨ღ★ღ★，建议投资者坚定逢低布局ღ★ღ★。煤炭配置核心观点ღ★ღ★：当下ღ★ღ★，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡ღ★ღ★，中长期仍存缺口）ღ★ღ★、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变ღ★ღ★、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变（ROE为10-15%ღ★ღ★，股息率＞5%ღ★ღ★，新增中期分红）ღ★ღ★、以及煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变（一级矿权市场高溢价ღ★ღ★，多数公司PB约1倍）ღ★ღ★，且公募基金煤炭持仓处于低配状态ღ★ღ★。基于此ღ★ღ★，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性ღ★ღ★，又要把握顺周期弹性ღ★ღ★。即ღ★ღ★，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑ღ★ღ★，向上弹性有后续煤价上涨预期催化ღ★ღ★，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间ღ★ღ★，煤炭资产仍是具有性价比ღ★ღ★、高胜率和高赔率资产酷游KU游平台登录ღ★ღ★。当前ღ★ღ★，煤炭板块迎来较大回调ღ★ღ★，再次出现较高性价比的底部机会ღ★ღ★，反观煤炭企业不断实施增持ღ★ღ★、回购彰显发展信心ღ★ღ★。我们继续坚定看多煤炭ღ★ღ★，再度提示逢低配置MINUS8法老猫ღ★ღ★。总体上ღ★ღ★，能源大通胀背景下ღ★ღ★，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变ღ★ღ★，优质煤炭企业依然具有高壁垒MINUS8法老猫ღ★ღ★、高现金ღ★ღ★、高分红ღ★ღ★、高股息的属性ღ★ღ★，叠加煤价筑底推动板块估值重塑MINUS8法老猫ღ★ღ★，板块投资攻守兼备且具有高性价比ღ★ღ★，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值ღ★ღ★，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇酷游KU游平台登录ღ★ღ★。

　　投资建议ღ★ღ★：结合我们对能源产能周期的研判ღ★ღ★，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”ღ★ღ★，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求ღ★ღ★。在煤炭布局加速西移ღ★ღ★、资源费与吨煤投资大幅提升背景下MINUS8法老猫MINUS8法老猫ღ★ღ★，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位ღ★ღ★。当前ღ★ღ★，煤炭板块仍属高业绩ღ★ღ★、高现金ღ★ღ★、高分红资产MINUS8法老猫ღ★ღ★，行业仍具高景气ღ★ღ★、长周期ღ★ღ★、高壁垒特征ღ★ღ★，叠加宏观经济底部向好ღ★ღ★，央企市值管理新规落地ღ★ღ★，煤炭央国企资产注入工作已然开启ღ★ღ★，以及一二级市场估值倒挂ღ★ღ★，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性ღ★ღ★。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑ღ★ღ★，向上弹性有后续煤价上涨预期催化ღ★ღ★，我们继续全面看多“或跃在渊”的煤炭板块ღ★ღ★。自上而下重点关注ღ★ღ★：一是经营稳定ღ★ღ★、业绩稳健的中国神华ღ★ღ★、陕西煤业ღ★ღ★、中煤能源ღ★ღ★、新集能源ღ★ღ★；二是弹性较大的兖矿能源ღ★ღ★、电投能源ღ★ღ★、广汇能源ღ★ღ★、甘肃能化等ღ★ღ★；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司淮北矿业ღ★ღ★、潞安环能ღ★ღ★、盘江股份等ღ★ღ★；同时建议关注兖煤澳大利亚ღ★ღ★、天地科技ღ★ღ★、兰花科创ღ★ღ★、上海能源ღ★ღ★、天玛智控等ღ★ღ★。

　　风险因素ღ★ღ★：重点公司发生煤矿安全生产事故ღ★ღ★；下游用能用电部门继续较大规模限产ღ★ღ★；宏观经济超预期下滑ღ★ღ★。九州酷游ku游官网最新地址登录入口ღ★ღ★，九州ku游官网ღ★ღ★，九州酷游平台首页ღ★ღ★，九州酷游入口ღ★ღ★，